Drugi IPO u BiH čeka bolja vremena

Nijedna privatna firma se već dvije godine nije odlučila na izlazak na bh. berze kroz inicijalnu ponudu akcija (IPO), što analitičari obrazlažu oklijevanjem stranih investitora za podršku rizičnijim projektima u periodu finansijske krize.

Iako je bilo najava pojedinih društava s ograničenom odgovornošću, prije svih banjalučke "Turbine IPD", o transformaciji u akcionarsko društvo i izlasku na tržište kapitala putem koje bi prikupili novac u zamjenu za manjinski vlasnički udio, to se još nije desilo.

Miroslav Tešić, direktor "Turbine IPD", firme poznate po tehnološkim inovacijama u oblasti obnovljivih izvora energije, kaže da nisu odustali od IPO-a, već ga samo odložili za prvu polovinu 2012.

Na to su, navodi, uticale "tehničke stvari", zatim prilagođavanje Zakonu o privrednim društvima, ali i zbog uticaja domaće političke krize, odnosno procjene da bi se nepostojanje izvršne vlasti na nivou BiH negativno odrazilo na odziv stranih investitora.

Tešić kaže da za njihov IPO, uprkos tome, postoji ogroman interes malih privatnih investitora i građana u RS, dok veliki kapital fondovi iz SAD, Njemačke i Rusije svoje ulaganje uslovljavaju formiranjem zajedničke firme u matičnoj državi.

"Naša želja je da ovdje prikupimo kapital i zadržimo tehnologiju kako bismo iz Banjaluke krenuli u izgradnju velike uspješne kompanije, ali ako u tome ne budemo uspjeli moraćemo pristati na opciju koju nude inostrani fondovi i izvršiti transfer tehnologije i timova van BiH", ukazuje Tešić.

U firmi "Turbina IPD", dobitniku brojnih inovacionih nagrada za proizvodnju nečujne vjetroturbine, vrijednost planiranog IPO-a procjenjuju na između dva i četiri miliona KM, izražavajući spremnost da ulagačima zauzvrat ustupe 25 do 30 odsto akcionarskog udjela.

Branko Kecman, direktor "Advantis brokera", agenta jedinog IPO-a u BiH - banjalučke firme "Fratello Trade" sa kraja 2009, kaže da je kriza ključni faktor koji odbija investitore od ulaganja u nove akcije.

"Na tržištu ne postoje jaki domaći investitori, dok strani investitori na to nisu spremni zbog političkih problema u zemlji i ekonomske krize. Slična situacija je u cijelom regionu, pa i svijetu, što se vidi iz toga da je čak `Facebook` odložio svoj IPO na šest mjeseci procjenjujući da se na tržištu nisu stekli povoljni uslovi", ističe Kecman.

Direktor Banjalučke berze Milan Božić ocjenjuje da je velika neizvjesnost na tržištu uticala na povećane zahtjeve investitora u pogledu očekivanih prinosa na uloženi novac. S tim u vezi navodi da se prinosi na obveznice u RS kreću od šest do 18 odsto, dok najlikvidnija akcija - "Telekom Srpske" - donosi efektivni prinos od 21,5 odsto godišnje.

"Takvo stanje značajno smanjuje broj kompanija koje mogu očekivati uspješnu dokapitalizaciju na tržištu", zaključuje Božić.

On, sa druge strane, ukazuje da su u značajnoj mjeri iscrpljeni kapaciteti privatnih firmi za kreditno zaduživanje, zbog čega izražava uvjerenje da će period izlaska privatnih firmi na Banjalučku berzu tek uslijediti.

Da u svijetu, uprkos krizi, postoje uspješni IPO-i pokazala je kompanija "Zynga", najveći proizvođač igrica za "Facebook", koja je prije desetak dana izdavanjem akcija prikupila milijardu dolara, postigavši najvišu traženu cijenu.

Akcijama proizvođača igrica kao što su "CityVille", "FarmVille" i "Mafia Wars" već se počelo trgovati na njujorškoj berzi Nasdaq. Bio je to najuspješniji izlazak na berzu neke američke internet kompanije od IPO-a "Googlea" iz 2004. kojim je prikupljeno 1,9 milijardi dolara.