Selidba u sigurne luke - Šta pokazuju makroekonomska kretanja za jul 2011?

Pažnju domaće ekonomske javnosti u julu je najviše zaokupljala opasnost udara tzv. "drugog talasa krize", izazvanog spoljnim šokovima na tržištima kapitala država evro zone, kao i padom indeksa svetskih berzi. Ovi šokovi su pokazatelj ozbiljnih strukturnih neravnoteža koje vladaju u post kriznom periodu, koje se reflektuju u opštem pesimizmu investitora, koji u ovom trenutku sele kapital u "sigurne luke", kao što su zlato i neke "jake" valute, poput švajcarskog franka.

Srbija će sa određenom zadrškom osetiti posledice ovakvih kretanja. Spolja preti smanjenje stranih direktnih investicija i oscilacije izvoza. Unutrašnje posledice obuhvataju usporeni rast BDP, širenje spoljnotrgovinskog deficita, smanjenje budžetskih prihoda. Kao deo spirale, u lošem scenariju se može očekivati i deprecijacija dinara, usled smanjenog priliva kapitala iz inostranstva, što predstavlja dodatni inflatorni pritisak. Treba istaći i drugu važnu posledicu deprecijacije dinara, a to je realno povećanje spoljnog duga. Konačno, sledeća godina je izborna, što je ozbiljan izazov kako po javne finansije tako i po rast cena.

Realnost o sporijem rastu BDP u ovoj godini i potrebi finansiranja rastućeg deficita je priznao i MMF. Poslednja poseta predstavnika ove institucije je omogućila našoj zemlji da poveća dozvoljeni deficit sa 4,1% na 4,8% BDP, a pošto je revidirana prognoza rasta BDP sa 3% na 2%.

Industrijska proizvodnja u julu je opala za 3,3% u odnosu na jun, i 1,8% u odnosu na prosek iz 2010. godine. Dodatno zabrinjava podatak da je pad zabeležen u svim industrijskim oblastima. Poljoprivredni rezultati ovog leta su generalno pozitivni. Relativno dobar rod najvažnijih ratarskih kultura će imati apresiacioni uticaj. Osim toga, nastavak trenda rasta cena hrane na svetskim tržištima će imati pozitivan uticaj na izvozne rezultate.

Cene

Cene roba na malo i usluga za ličnu potrošnju su u julu niže za 0,5%, odnosno više za 12% u odnosu na isti period lane. Ako dođe do nastavka ovog trenda, moguće je da se obistini očekivanje Narodne banke Srbije o jednocifrenoj inflaciji u ovoj godini, ali je malo izvesno da će rast cena "pogoditi" ciljani koridor. Kao i u prethodnom mesecu, tempo padu su dale cene hrane i pića, koje su opale za 1,7%.

Spoljna trgovina

U julu 2011. je izvezeno robe u iznosu od 1.057,3 mil USD, što čini povećanje od 28,1% u odnosu na isti period lane. Uvoz je iznosio 1.750 mil USD, odnosno 29,9% povećanja u odnosu na isti mesec prethodne godine. U odnosu na isti vremenski period došlo je i do pada izvoza od 2,7% i rasta uvoza od 5%.

Kurs

Kurs dinara ostaje stabilan oko vrednosti oko 101 za evro. U narednom periodu očekujemo jačanje deprecijacionih pritisaka, koji će se moći ublažiti najverovatnije dodatnim zaduživanjem države u stranoj valuti. U predizbornom periodu, očekujemo naglašeno insistiranje na politici "jakog" dinara, tačnije stagnacije oko postojeće vrednosti.

Kamatna stopa i monetarni sektor

Sadašnja kamatna stopa iznosi 11,75. Mogućnost da dođe do jačeg snižavanja kamatne stope u toku godine ne vidimo, imajući u vidu jake inflatorne pritiske i nestabilno makroekonomsko okruženje.

M.D.